小米2016年硬件业务的净利润率仅为2.8%,该消息称华为正在自主研发一款智能手机操作系统

近期,小米创始人、董事长雷军屡放大招。先是在母校武汉大学的小米6X发布会上宣布,每年整体硬件业务(包括手机及IOT和生活消费产品)的综合税后净利率不超过5%。随后他又发全员信宣布了新一轮的公司高管调整,任命CFO周受资为公司高级副总裁,接管财务、投资、HR等业务。
据凤凰网科技拿到的可靠消息,小米本周将在香港申请IPO,6-7月挂牌,成为首个尝鲜“同股不同权”的公司。尽管还没等到小米的招股书,但我们不妨先来划个重点。
毕竟,就算贵为“超级科技独角兽”,能不能跑,总要拿出来遛遛。
看点1:雷军说小米硬件净利润率永不超过5%,会不会打脸?
这可能是最近整个行业最关心的问题了。毕竟,小米不光是做手机,雷军说的这个硬件净利润率的上限范畴太广,影响的行业也真是太多了,照雷军自己的话,小米生态链那可是渗透了100多个行业呢。
首先我们先搞清楚,“综合净利润率”到底是什么?
此前已经有媒体解析过,如果拿单个小米手机比如小米MIX2S,乘以5%来计算,这款售价3299元的手机,单品可赚164.95,但这并不是综合净利润率。
综合税后净利润是一个总体性的概念,由营业收入扣除各项成本开支,包括研发、销售、广告等之后再除以营业收入得到的净利润率。
第一手机界研究院院长孙燕飚表示,国产厂商的平均综合净利润率是10%,雷军抛出的5%确实不高。而且,根据之前业内流传的Pre-IPO融资推介材料上称,小米2016年硬件业务的净利润率仅为2.8%。
当然,所谓“融资推介材料”并非来自小米官方,但其中有一部分可能来自早期投资人卖老股的信息。所以,姑且认为这些数字大致可信的话,2.8%和5%之间还是留了余量的。
那么,真实的数据到底怎么样,还得看招股书。因此,到时候通过小米递交的招股书查一查,就能够知道5%这个数字会不会打脸,这将是招股书最大的看点之一。
看点2:小米到底赚不赚钱?
从小米诞生第一天起,雷军就一直说,小米手机几乎不赚钱。
妙就妙在这个“几乎”,到底多少利润才算“几乎不赚钱”呢?而且雷布斯最近又宣布,硬件综合净利润率不超过5%,显然是在给盈利情况释放压力。根据5%推测,小米的硬件赚钱能力基本是个可测量的数据。所以大家应该更关心小米的互联网收入情况,还有投资收益。
有一点需要关注下。招股书通常都有几百页,里面含有“净利润”字样的不同数据口径可能有一大堆,比如“未经审计的净利润”、“经营利润”、“经调整后的净利润”等等。而且,港交所和国内A股、美股的会计准则也略有不同,五花八门也容易看晕。
那么看哪个数据靠谱呢?大概可以关注两个数据,一个是“经营利润”,一个是“经调整后的净利润”。
这个“经调整”很有说法。大家一定还记得美图IPO时候的巨亏。其实香港上市的互联网公司并不多,会计准则也和美国不一样,美图当年就吃了“巨亏”的这个哑巴亏。给大家详解一下。
互联网科技公司通常会在之前融资时给投资人发行不少优先股,如果估值从一开始的几千万美元到了几百亿美元,这些优先股的价值也放大了很多倍,股东的财务浮盈也翻了N倍。但这些股东还没退出,所以他们的投资价值的提升,在财务报表里就会被认为是公司对这些股东的负债。不知道小米这次会不会也遇到差不多的情况。
看互联网公司是否盈利,不能单纯看净利润,还要要看经营利润和调整后的净利润,这两个数字,排除财务会计等干扰性因素。
看点3:雷军在小米到底占多少股?
之前有媒体报道,雷军在小米的占股竟然高达77%。但招股书没放出来之前,这个数字还是只能看看。雷军到底在小米有多少股票呢,相信这是我们都想知道的。毕竟这可能关系到今年中国富豪头衔的归属。
另外,小米有望成为香港首批“同股不同权”上市公司。同股不同权,就是说,管理层掌握的一部分股票的投票权远大于普通股。简单说,按港交所新政,雷军可能拥有一批股票有超级投票权,相比普通股,“话事权”最少1股顶2股,最多1股顶10股。理论上,如果雷军拥有的全是超级投票权的股票的话,最少只要拥有9.1%的特殊股权,就可以保障投票权超过51%,牢牢掌握公司控制权。
另外,此前网传小米工号1000以内的员工在公司上市后都将实现不同程度的财务回报。在最新的人事调整中,小米两位联合创始人周光平、黄江吉因个人原因辞去管理职务。通常没有了公司职务,在上市后股票变现方面受到的限制会少很多。
如果招股书有披露小米高管的持股比例,按照一个合理估值区间,那么这些高管在小米上市之后身价会变成多少?这同样是一个大家比较关心的问题。
看点4:小米真的像自己说的那样,是一家互联网公司吗?
小米在上市前夕抛出5%的数字,其实更像是给小米定一个未来的目标,定下硬件净利润率的上限,告诉大家:“我们是互联网公司,我们不是依靠硬件获利的传统硬件厂商。”
从目前流传在外所谓“推介”数据看,小米收入21%来自于互联网服务业务,毛利率超过40%。
那么,怎么判定一家公司是不是互联网公司呢?大概有这么几个方面。
首先,要有成规模的互联网业务,如果互联网业务基本规模都没有,那就根本无从谈起;第二,互联网业务是主要盈利来源。举个例子,单看苹果Appstore、AppleMusic等互联网属性业务赚的钱甚至超过不少互联网公司,但苹果的盈利仍然主要来自硬件利润,所以苹果还是家硬件公司。
第三,互联网属性的业务收入要呈现出快速增长属性。互联网公司都是要海量用户基础,用户粘性越高越好,使用时长越长越好,获客成本越低越好。
所以,小米是不是一家互联网公司,到招股书里找答案就看这三组数据:小米互联网收入有多少,小米互联网盈利比例有多少,小米互联网业务的月活用户数、使用时长和获客成本。
不过从小米的商业模式看,现在就可知的是,小米互联网业务应该是没有获客成本的,毕竟可以靠手机用户直接转化。
看点5:小米生态链到底有多大?
小米是从2013年开始布局生态链,以手机为核心,周边产品有耳机、小音箱、移动电源,再往外是空气净化器、电饭煲、净水器等小家电。还有一些玩的东西,比如扫地机器人,还有一些生活必需品,比如牙刷、床垫。
其中一些公司甚至已经规模世界领先,走上资本市场了。比如做小米手环的华米科技,去年已经在美国上市了。
小米这些产品到底能赚多少钱,利润率怎么样?在去年的时候小米生态链公司已经超过了100家,现在这个数字变成了多少,这些公司跟小米之间到底是什么关系?
小米招股书里应该有答案。 看点6:小米上港股后,还会上A股吗?
不出意外的话,小米应该是港交所新政施行后首家上市的公司。与此同时,国内A股的CDR也消息不断。
CDR是中国存托凭证(ChineseDepositoryReceipt)的英文缩写,指境外上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行,由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证。
互联网公司登陆A股,是个“老大难”问题,因为A股IPO发审机制,要求拟上市企业需连续3年持续盈利,对企业股权结构也有限制。所以“BAT”选择中国香港、美国资本市场上市。
今年年初,CDR传闻沸沸扬扬。有多家中国互联网上市公司大佬有表态将要回A,小米也被传将会香港+CDR实现港股和A股同时上市。传说纷纭,已经被猜成年度悬疑剧了。
现在小米赴港上市,让传闻先确定了一半。接下CDR的消息近期会不会有消息?这个可以看小米香港招股书里有没有提到这个信息。
看点7:小米估值会不会破千亿?
雷军能不能登顶中国首富,除了看他有多少小米股份,还看公司的估值最终是多少。
关于小米的估值,从500亿美金、800亿美金到1000亿美金不等。到底哪个准确呢?这就要回到一个如何看待互联网公司的估值模型的问题。
和境内资本市场不同,我们习惯了看消费类公司、工业类型的公司,无外乎看今年的净利润情况,再测算一下明年的净利润情况,乘以一个行业平均的市盈率倍数。
但是对于互联网公司,这个估值模式就很难了。首先这家互联网公司可能不是正的净利润,其次就算是正的净利润,公司的营收和毛利的增速高达100%,200%,也不是新鲜事,但是这样的增速对于我们熟悉的传统企业就是不可能完成的数字。
互联网公司的估值更看中企业的用户数、获客成本、盈利增速,也就是企业的成长性。苹果市值是8400亿美金,市盈率18倍左右;腾讯市值37200亿人民币,市盈率43倍左右;亚马逊市值7500亿美金,市盈率320倍左右。
小米能顶得起多高估值,得看招股书里数据有没有体现出足够成长性。基于之前的公开报道,相比手机业务,盈利贡献想象空间更大的生态链产品、互联网服务的营收和毛利水平历年变动数据更值得关注。
看点8:小米的海外市场到底怎么样?
小米这两年在海外折腾得有声有色,根据最新的消息,在印度都已经拿下31%这样夸张的市场份额连续排名第一了。此外,小米自己宣传它在印尼、东欧等地都表现不错,现在进了西欧市场开头也顺利。
那么,海外市场到底占了小米多大盘子?小米真的能靠海外市场保持成长性吗?毕竟,中国国内市场已经是零和竞争市场,小米的高估值必须要靠长线的高增长率来支撑,那就必须往海外市场看。
小米近期大书特书海外市场成绩,尤其是印度市场,在招股书里小米过去3年海外市场变化数据都能看出来。
当然,以上内容仅为预测,真实的招股书究竟如何,我们将密切关注,并在招股书公布后的第一时间进行解读。

4月29日,一条南华早报援引知情人士的消息引发关注,该消息称华为正在自主研发一款智能手机操作系统,用以取代安卓。
对此,记者第一时间联系了华为。华为方面表示,在可预见的未来,华为没有发布自有OS的计划。华为重心在安卓OS产品,对移动OS采取开放的态度。
的确,谷歌安卓系统的开放性,让很多国产手机得以在世界上立足。既然手机厂商都可以免费用安卓系统,谷歌是如何依靠安卓赚钱的呢?
安卓用户占有率高达87.7%
目前的智能手机市场上,安卓和苹果iOS是最主要的两大操作系统。而iOS实施的是封闭式系统,而安卓则是开放式系统,这是他们最基本的不同。

近年来,日系家电整体在华市场败退,导致市场销售不景气,进一步影响销售额及利润,这使得日立缺乏利润支撑家电制造的一整套价值链,进而不得不压缩电子产品配件的生产成本,如降低配件质量等,导致产品部件质量不稳定。
陷入质量泥潭的日本品牌日立,最近又在家电圈内掀起涟漪。
日前,日立在中国家电市场销售的一款洗衣机产品被国家市场监督管理总局(以下简称国市监总局)通报称不合格,主要的不合格原因为连续骚扰电压。
这只是日立家电产品在中国市场屡登质量黑榜的一个缩影。
法治周末记者梳理发现,日立电饭锅、空气净化器、空调和冰箱等,都曾被发现或被检出存在质量问题。
针对产品质量和在中国市场的表现等问题,法治周末记者于近日向日立集团和上海日立家用有限公司发送采访邮件。截至发稿时尚未收到具体回复。
不过,法治周末记者从上海日立洗衣机部门一位不愿具名的工作人员处确认,日立该款洗衣机不合格已受到广泛关注。
连续骚扰电压降低产品使用寿命
国市监总局于4月4日发布了《关于2018年第2批休闲服装等27种产品质量国家监督抽查情况的通报》,称对日用及纺织品、电子电器、轻工产品、农业生产资料、机械及安防、电工及材料等6类产品进行抽查。
其中,上海日立销售的“日立波轮XQB80-BW”家用洗衣机,在工业和信息化部电子第五研究所(国家通用电子元器件及产品质量监督检验中心)的检测下,以主要不合格项目为连续骚扰电压为由,被指不合格。
国市监总局相关负责人在接受法治周末记者采访时透露,连续骚扰电压问题主要是产品未选用合适的电源滤波器、设备线缆布线不合理,骚扰信号会通过电源线传输到供电网络,当其他电子产品与该产品共用同一供电网络时,可能对这些电子产品造成干扰。
“连续骚扰电压是产品不合格指标的一项,具体到洗衣机来说,这一项目不合格会影响产品使用过程的稳定性和可靠性。如果这种情况长期不解决,会缩短洗衣机的使用寿命。”家电圈智库研究员文剑向法治周末记者介绍。
“产品测试的环境与国内复杂的使用环境差别较大,连续骚扰电压会造成电压忽高忽低,这个问题比较严重,会造成电压不稳定、引发跳闸等问题。”产业经济观察家洪仕斌说道。
日立家电近年频登黑榜
法治周末记者梳理发现,日立家电产品并非首次登上质量黑榜。
2017年,广东省工商行政管理局曾披露由日立芜湖生产的一款型号为KF-26GW/J空调因为“对触及带电部件的防护”和“接地措施”两项指标不合格。
无独有偶,2016年10月,原国家质检总局曾将原产地为日本的日立EP-A3000240B空气净化器、EP-A5100C空气净化器认定为不合格,理由分别为“标志和说明、电源连接和外部软线“待机功率”。
那么近年来日立频登“质量黑榜”的原因是什么?
在洪仕斌看来,这与日立家电制造的价值链有关。他认为,近年来,日系家电整体在华市场败退,导致市场销售不景气,进一步影响销售额及利润,这使得日立缺乏利润支撑家电制造的一整套价值链,进而不得不压缩电子产品配件的生产成本,如降低配件质量等,导致产品部件质量不稳定。
此外,将产品转为海外企业代工,导致质量管控不受保障,这或许也是日立产品质量出现问题的原因之一。
“大多数日系以家电制造为主的企业,都逐渐将家电制造业务转出或不再侧重,这个趋势对日立的影响相比其他日系家电企业而言还好,因为日立还有其主业电梯制造,以及如太阳能、电动汽车等其他领域的业务做支撑。”中国电子商务研究中心特约研究员、投资金融律师董毅智说道。
据日本经济新闻3月30日报道,日立制作所已开始讨论将部分白色家电生产业务委托给外部。日立的白色家电此前几乎全部在日本国内工厂生产,但今后低价格产品将转为由海外企业代工。
通过市场监督杜绝“中国标准”
“实际上,连续骚扰电压等问题此前在在华销售的日本电器上发生过,如今也比较常见。”董毅智告诉法治周末记者,由于日本电器的制式与英国标准一致,而我国国内电器的制式是国际通用标准。但是日本家电生产企业在设计的时候没有考虑我国国内的电器使用环境,更多考虑日本或欧美国家的制式,导致日本有些电器与中国的电压、制式和标准等产生很大差距,在使用中就会出现各种问题。
此外,他指出,很多国际品牌在进入中国市场后使用的不是国际通用标准,而是“中国标准”,比如处理召回等售后问题时,对中国消费者与他国相比区别对待等,并由此来保护其企业自身的利益。
在董毅智看来,虽然原国家质检总局每年都会分不同批次对国内市场上的不同商品质量进行抽查,同时公布合格与不合格商品及其生产企业名单,“但力度还是十分有限”。
他表示,国市监总局公布的“质量黑榜”虽然会对上“榜”企业品牌造成影响,但并不是惩罚性的,“我国未来逐渐要与国际接轨,在接受外国商品和品牌进入中国的同时,是不是可借鉴西方国家对于质量问题的处罚和管理经验呢?”
国家市监总局则向法治周末记者透露,针对2018年产品质量国家监督抽查中发现的问题,国家市监总局已责成各省市质量技术监督部门依据法律法规的规定,对不合格企业进行后处理工作。同时,将本次抽查不合格产品情况通报地方政府及相关部门,采取有力措施,督促企业依法落实产品质量安全主体责任,引导企业严格按照标准组织生产,切实维护产品质量安全。
董毅智进一步称,从近期国市监总局的改革可以看出,国家正在整合市场监管模式,未来国家质检机构公布的“黑榜”能否作为相关部门的处罚依据和消费者起诉有质量问题企业的证据,这些问题还需要未来国家对其不断完善。
文剑则认为,产品质量不合格率的高低,取决于行业的整体进入门槛和综合竞争实力。
他表示,目前,洗衣机、冰箱等产品的合格率,要远低于彩电和空调,关键就是其行业进入门槛相对较低,存在大量的中小微企业,甚至手工作坊,这直接产生了一些不合格的杂牌和小品牌产品,也拉低了整体的产品质量合格率。

安卓系统可供不同的移动终端设备制造商免费使用,在短时间内,促进了移动终端产品的丰富和多样性。于是,一场战斗就此开始,手机市场上出现了“各领风骚三五年”的现象。例如此前“安卓之王”HTC现在已经弱化了手机市场,三星手机在中国市场的占有率也降到了0.8%。相比之下,华为、OPPO、vivo、小米等国产手机开始占据国内外市场。

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近日,第三方研究公司Canalys发布中国手机市场一季度报告显示,出货量排名前四的分别是华为、OPPO、vivo、小米。四大厂商中销量占据2018一季度总出货量的73%。
据人民日报海外版报道,近年来,国产手机品牌在欧洲、东南亚等地区的销售交出亮眼成绩单,中国智能手机在海外“圈粉”无数。最近半年来,在西班牙销量最好的11款智能手机中有6款来自华为,两款来自小米。OPPO手机已凭借22%的市场份额成为越南第二大智能手机品牌,并以17.2%的市场占有率在东南亚市场位列第二,vivo紧随其后。

国产手机的崛起、并在市场占有率上超越iPhone,也帮助安卓操作系统在全球的普及。根据statista统计,从2009年第一季度到2017年第二季度,安卓系统的全球用户占有率从1.6%增加到了87.7%。值得注意的是,2009年时,当时还有微软系统、塞班系统、到了2017年,安卓和iOS的占有率高达98.8%。

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安卓310亿美元收入来自何处?
谷歌靠安卓赚了多少钱?长期以来,这一直是个谜。因为,谷歌母公司AlphabetInc的财报中没有披露过。
但是,在2016年1月甲骨文公司起诉谷歌公司时透露,自从2008年首款商业版安卓系统发布以来,谷歌公司靠它获得了310亿美元的收入,以及220亿美元的利润。2016年,甲骨文公司起诉称,谷歌未经允许使用了甲骨文公司的Java软件以开放安卓系统。但谷歌对甲骨文披露的数据不予置评。
谷歌既然免费开放安卓系统,那么安卓系统如何赚钱呢?
首先是广告收入。事实上,广告收入本来就是AlphabetInc收入的大头。根据公司2017年财报,AlphabetInc营收的86%都来自广告。广告分布在谷歌的所有产品中:YouTube、谷歌地图、Gmail和其他软件和服务。因为安卓手机通常都会配备其他谷歌软件,因此,谷歌可以从整个生态系统中获得大量广告费。
除了广告,App是安卓的另一个重要收入来源。因为,安卓手机中很多App都需要付费下载或者App内部付费。2015年,谷歌在GoogleI/O大会上表示,2014年安卓App的收入达到了100亿美元。
此外,谷歌的GooglePlay中的付费音乐、电影、数据等订阅服务也会更谷歌带来稳定的现金流。
对于安卓免费的免费策略,有分析称,相比于安卓,苹果用户的消费力更强,苹果AppStore的收入比GooglePlay多75%。但是,通过免费开放安卓,谷歌能够不断获得用户人数优势。

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